벤저민 그레이엄
Graham-Newman Corporation
“투자는 철저한 분석에 근거해 원금 안전과 적정 수익을 추구하는 행위다. 이 조건을 충족하지 못하면 투기다.”
투자 일대기
1894년 런던에서 태어나 미국으로 이주한 벤저민 그레이엄은 1929년 대공황의 혹독한 위기를 겪으며 현대 증권 분석과 가치투자의 기틀을 다졌습니다. 그는 주가를 단순한 투기의 대상이 아닌 '기업 소유권의 일부'로 바라보았으며, 저서 《증권분석(Security Analysis)》과 《현명한 투자자(The Intelligent Investor)》를 통해 투자 역사상 최초로 재무제표 분석론을 체계화했습니다. 자산가치 대비 현저히 저평가된 넷넷(Net-Net) 주식 매수와 '안전마진(Margin of Safety)'의 확보를 강조하며, 시장의 광기를 '미스터 마켓(Mr. Market)'으로 비유해 감정에 흔들리지 않는 이성적 투자를 확립했습니다.
Career Performance
+17%/yr
(1936–1956, Graham-Newman 추정)
Mental Models
안전마진(Margin of Safety)
내재가치보다 충분히 낮은 가격에만 매수해 손실 가능성을 구조적으로 차단한다.
미스터 마켓
시장을 매일 가격을 제시하는 변덕스러운 사업 파트너로 상상하라. 유리할 때만 거래에 응하라.
방어적 투자 vs. 공격적 투자
개인의 시간·노력·지식 수준에 따라 전략을 분리한다.
시대를 초월한 어록
“투자는 철저한 분석에 근거해 원금 안전과 적정 수익을 추구하는 행위다. 이 조건을 충족하지 못하면 투기다.”
Quote #1“단기적으로 시장은 인기 투표기이지만, 장기적으로는 계중기(체중계)입니다.”
Quote #2“투자자로서의 가장 큰 적이자 최악의 적은 아마도 자기 자신일 것입니다.”
Quote #3“내재가치보다 충분히 저렴한 가격에 매수하는 것, 즉 안전마진(Margin of Safety)을 확보하는 것이 투자의 핵심입니다.”